Her forteller vi alt du trenger å vite om private equity, for eksempel hva det er og hvordan det fungerer å investere i private equity-fond.
Hva er private equity?
Private equity er en investeringsform der man kjøper opp unoterte selskaper eller tar børsnoterte selskaper av børs ved å kjøpe dem ut. Målet med private equity er å investere i selskaper med stort vekstpotensial og selge dem etter at verdien har økt kraftig.
Det finnes private equity-fond der mange aktører, som pensjonsfond, forsikringsselskaper og private investorer, har gått sammen for å få større kjøpekraft.
Hvordan fungerer private equity?
Nedenfor forteller vi hvordan en private equity-prosess vanligvis ser ut.
Innhenting av kapital (fundraising)
Private equity-selskaper oppretter fond, altså private equity-fond, som de bruker til å kjøpe majoritetsandeler eller større minoritetsandeler i unoterte selskaper som de tror vil vokse godt. Private equity-fond har vanligvis en fast levetid på for eksempel 10 år.
Man leter etter passende investeringer (deal sourcing)
Å lete etter selskaper å investere i, som man mener har godt vekstpotensial, kalles deal sourcing. Eksempler på selskaper med stort vekstpotensial er selskaper med gode forretningsideer, men uten kapitalen som trengs for å vokse raskt og kraftig.
Man kjøper selskapet (acquisition)
Når ett eller flere selskaper med vekstpotensial kjøpes opp, kalles det acquisition. Hvis kjøpet gjøres med lånte midler, noe som ofte er tilfellet, kalles det et belånt oppkjøp (leveraged buyout). Ved å låne penger til oppkjøpet kan man maksimere avkastningen i private equity-fondet, samtidig som risikoen øker kraftig.
Man skaper verdier (value creation)
Med verdiskaping, eller value creation, menes at man fokuserer på å øke verdien av selskapene man har kjøpt, så mye som mulig. Praktiske tiltak i denne fasen er blant annet å effektivisere og utvide virksomheten og å kjøpe opp konkurrenter.
Exit-strategi
Etter flere år selger fondet selskapet eller selskapene. Det kan for eksempel skje gjennom:
- Børsnotering (IPO).
- Salg av selskapet til et større selskap.
- Salg av selskapet til et annet private equity-fond.
Tilbakeføring av kapital
Når selskapet eller selskapene er solgt, fordeles kapitalen som er igjen etter handelen, mellom eierne av PE-fondet. I den forbindelse tar PE-selskapet som regel ut et honorar som kalles suksesshonorar, eller carried interest på engelsk.
Hvilke fordeler har private equity?
Fordeler for investorer
Viktige fordeler med private equity for investorer er at:
- Man har en god mulighet til å se kapitalen sin vokse, men det finnes aldri noen garanti for avkastning.
- Man får del i kompetansen og støtten fra de andre investorene i samme fond.
- Man har god mulighet til å påvirke selskapene PE-fondet investerer i, noe som gir gode muligheter til å gjøre endringer som påvirker selskapet positivt. Styrer i PE-eide selskaper har som regel sterkt fokus på vekst, noe som er bra for alle parter.
- PE-fondet kan gå inn og støtte selskaper som det mener er særlig viktige, som batteriselskaper og elbilselskaper, og slik bidra til et mer bærekraftig samfunn.
Fordeler for selskaper
Viktige fordeler med private equity for selskaper er at:
- Selskapet får kapitalen det trenger for å vokse og for eksempel utvikle nye produkter eller ekspandere til nye markeder.
- Selskapet får del i kompetansen til alle ekspertene i PE-fondet.
- Selskapet får mulighet til å gjøre endringene som trengs for å oppnå økonomisk vekst, som nyansettelser og kjøp av maskiner.
Hvilke ulemper har private equity-investeringer?
- Investorene tar en stor risiko, fordi mye kapital investeres i ett eller noen få selskaper. Går det dårlig med ett eller flere selskaper, er det stor risiko for at man taper hele eller store deler av investeringen.
- Innsynet i private equity-fond er generelt lavt, hovedsakelig fordi de ikke har de samme strenge kravene til åpenhet som børsnoterte selskaper. Det kan gjøre det vanskelig å forstå risikoen i investeringen.
- Investeringer i private equity krever tålmodighet, fordi de ofte strekker seg over en lengre periode, for eksempel 5–10 år, eller til tilstrekkelig avkastning er oppnådd.
- Noen ganger er det for mye fokus på kortsiktig gevinst, og hvis selskapet har høy gjeld, må investeringen regnes som særlig risikabel.
Hvilke investeringsstrategier finnes?
Vanlige investeringsstrategier for private equity-fond er buyout og vekstkapital. Nedenfor forteller vi hvordan strategiene fungerer.
Buyout
Buyout er den vanligste investeringsstrategien for private equity-fond. Her investerer man i modne selskaper som er godt etablert i markedet og har god lønnsomhet. Normalt tar fondet kontroll over selskapets ledelse og driver det aktivt med fokus på vekst.
Vekstkapital
Vekstkapital betyr at PE-fondet investerer i et etablert, lønnsomt selskap som trenger penger for å vokse, men som samtidig ikke vil gi fra seg kontrollen over selskapet.
Her kreves et mindre aktivt eierskap, fordi fondet ikke har kontroll over selskapet. Likevel gir PE-fondet viktige råd, tips og nettverksmuligheter som selskapet har nytte av.
Risikoen beskrives som noe høyere enn ved buyout, fordi PE-fondet ikke kontrollerer selskapene det investerer i.
Hvorfor vil noen selskaper være private?
Selskaper som er private i stedet for børsnoterte, er på ingen måte ugunstige å investere i. Det er mange fordeler med å holde selskapet utenfor børsen, for eksempel at:
- De løpende kostnadene blir lavere, fordi man slipper rapporteringsgebyrene og de juridiske kostnadene som børsnoterte selskaper må dekke for å være notert.
- Mer tid kan brukes på å utvikle selskapet i stedet for å håndtere den ekstra administrasjonen som en børsnotering krever.
- Private selskaper har ikke like strenge rapporteringskrav og trenger derfor ikke avsløre for eksempel kommende investeringsplaner og produkter til medier og privatpersoner, og dermed til konkurrenter.
Hva er forskjellen mellom private equity-fond og venturefond?
- Private equity-fond investerer normalt i modne selskaper, mens venturefond hovedsakelig investerer i oppstartsselskaper.
- Private equity-fond fokuserer hovedsakelig på omstrukturering og effektivisering, mens venturefond normalt fokuserer på innovative løsninger.
- Private equity-fond investerer vanligvis større beløp enn venturefond, hovedsakelig fordi modne selskaper som regel er dyrere å investere i enn oppstartsselskaper.
Nedenfor svarer vi på vanlige spørsmål om private equity og private equity-fond.
Hvem investerer i private equity-fond?
Private equity-fond har vanligvis investorer med tilgang til mye kapital, som pensjonsselskaper og forsikringsselskaper. Få privatpersoner har kapitalen som kreves for å kjøpe seg inn i et private equity-fond.
Hvordan reguleres private equity-investeringer?
I Sverige og EU reguleres private equity-investeringer av regelverket for alternative investeringsfond. Tilsynet utføres av finanstilsynet i hvert land (i Sverige Finansinspektionen).
Hvor høy er avkastningen på PE-investeringer?
Europeiske private equity-investeringer har normalt en avkastning på rundt 15 % ifølge en studie fra Invest Europe.
