Avnoterade aktier – vad händer med innehavet?

När en aktie avnoteras upphör handeln på den marknadsplats där aktien tidigare var noterad. Aktieägaren förlorar däremot inte automatiskt sitt innehav. Aktierna finns kvar och representerar fortfarande en ägarandel i bolaget, förutsatt att bolaget fortsätter att existera.

Den största förändringen är att den löpande börshandeln försvinner. Det blir ofta svårare att hitta en köpare, fastställa ett aktuellt marknadspris och följa bolagets utveckling genom offentlig rapportering. Förvaringen kan också behöva ändras, särskilt om aktierna ligger på ett investeringssparkonto.

En tidigare börsnoterad aktie kan efter avnoteringen få många av de egenskaper som förknippas med onoterade aktier. Förutsättningarna beror samtidigt på varför avnoteringen sker, hur bolaget fortsätter sin verksamhet och om det finns en fungerande sekundärmarknad efter den sista handelsdagen.

Vad innebär en avnotering?

En avnotering innebär att aktien tas bort från handel på en reglerad marknad eller annan handelsplattform. Marknadsplatsen fastställer den sista handelsdagen, och därefter går det inte längre att lägga vanliga börsorder i aktien via samma orderbok. Bolaget kan ändå fortsätta sin verksamhet med samma organisationsnummer, tillgångar, skulder och aktieägare.

Avnoteringen förändrar alltså handelsformen snarare än själva ägandet. Aktieägarens ekonomiska och bolagsrättsliga rättigheter finns normalt kvar, exempelvis rösträtt på bolagsstämman och rätt till framtida utdelning. Den praktiska möjligheten att använda rättigheterna förutsätter att ägandet är korrekt registrerat i ett avstämningsregister eller i bolagets aktiebok.

En avnotering behöver inte heller vara permanent. Ett bolag kan senare ansöka om notering på nytt eller flytta aktien till en annan handelsplats. En sådan process kräver att bolaget uppfyller villkoren för den nya marknadsplatsen och innebär inte att handeln återupptas automatiskt.

Frivillig och tvingad avnotering

Vid en frivillig avnotering tar bolaget initiativ till att lämna marknadsplatsen. Skälen kan vara höga kostnader för noteringen, låg handel i aktien, förändrad ägarstruktur eller en bedömning att bolaget utvecklas bättre utanför börsen. Bolaget lämnar då in en ansökan, medan marknadsplatsen prövar ärendet och beslutar om den sista handelsdagen enligt sitt regelverk.

En tvingad avnotering beslutas i stället av marknadsplatsen. Det kan bli aktuellt om bolaget inte längre uppfyller noteringskraven, allvarligt bryter mot regelverket eller hamnar i en situation där fortsatt handel inte bedöms vara möjlig. De exakta grunderna och processen varierar mellan olika marknadsplatser.

Skillnaden har stor praktisk betydelse för aktieägaren. En planerad frivillig avnotering ger ofta mer tid att bedöma alternativen före sista handelsdagen. En tvingad avnotering kan däremot följa på ekonomiska eller organisatoriska problem, vilket ofta skapar större osäkerhet kring både värdet och den framtida handeln.

Vad händer med dina aktier?

Aktierna finns normalt kvar efter avnoteringen, men de försvinner från den vanliga börshandeln. Ett innehav som är registrerat hos Euroclear kan i vissa fall ligga kvar i avstämningsregistret och förvaras i en vanlig aktiedepå. Förvaringen beror på hur bolaget är organiserat och vilka onoterade värdepapper banken eller depåinstitutet kan hantera.

Bolaget kan också ändra hur ägandet administreras efter avnoteringen. Om aktierna inte längre hanteras inom ett avstämningsregister behöver ägaruppgifterna i stället finnas i bolagets aktiebok. Aktieägaren bör därför kontrollera informationen från bolaget och depåaktören om registrering, depåflytt och framtida kommunikation.

Följande frågor behöver normalt redas ut efter beskedet:

• Vilken dag är den sista handelsdagen?
• Finns det ett offentligt erbjudande eller en möjlighet att sälja före avnoteringen?
• Kan aktierna ligga kvar i den nuvarande depån?
• Behöver innehavet flyttas från ett ISK till en vanlig depå?
• Hur kommer bolaget att kommunicera med aktieägarna efter avnoteringen?
• Finns det en marknadsplats eller mäklare som kan hantera framtida försäljningar?

Kan aktierna ligga kvar på ISK?

Aktier som inte längre handlas på en reglerad marknad eller en MTF-plattform blir normalt kontofrämmande på ett investeringssparkonto. Det gäller när avnoteringen innebär att aktierna inte längre är upptagna till handel på någon marknadsplats som omfattas av ISK-reglerna. Fortsatt handel på en annan godkänd marknadsplats kan därför påverka bedömningen.

En aktie som var tillåten när den placerades på kontot får som huvudregel ligga kvar till och med den sextionde dagen efter utgången av det kvartal då den blev kontofrämmande. Om aktien avnoteras i maj infaller tidsgränsen alltså 60 dagar efter utgången av juni. Därefter behöver innehavet normalt flyttas till en vanlig depå eller en annan förvaringsform som kan ta emot aktierna.

Banken eller depåinstitutet informerar vanligtvis om den praktiska hanteringen, men villkoren kan skilja sig mellan olika aktörer. Kontakt med banken bör därför tas tidigt, särskilt om depåaktören inte erbjuder förvaring av onoterade aktier. En flytt från ISK innebär inte att aktierna säljs, men framtida utdelningar och försäljningar kommer att hanteras enligt reglerna för den nya förvaringsformen.

Så säljs avnoterade aktier

Efter den sista handelsdagen finns ingen ordinarie orderbok där köp- och säljorder möts löpande. En försäljning kräver i stället att det finns en köpare som accepterar priset och villkoren. Affären kan ske privat, genom en mäklare eller på en sekundärmarknad som hanterar aktier i det aktuella bolaget.

Bolagsordningen och eventuella aktieägaravtal behöver granskas före försäljningen. Hembud, förköp eller samtycke kan ge bolaget eller andra aktieägare rätt att påverka överlåtelsen. Köpare och säljare behöver även enas om aktieslag, antal, pris, betalning och tidpunkt för ägarövergången. Därefter ska den nya ägaren registreras i avstämningsregistret eller aktieboken.

Vår plattform visar köp- och säljintresse i de bolag vi arbetar med, men en avnotering innebär inte automatiskt att aktien blir tillgänglig hos oss. När ett aktieslag finns representerat följer affären samma grundläggande process för avtal, betalning och registrering som annan handel med onoterade aktier. Frånvaron av en börskurs gör tidigare avslut, aktuella order och bolagets finansiella utveckling särskilt viktiga vid prisbedömningen.

Avnotering, uppköp eller konkurs

En avnotering betyder inte i sig att bolaget har köpts upp eller gått i konkurs. Vid en vanlig avnotering fortsätter aktieägaren att äga sina aktier, medan bolaget lever vidare utanför börsen. Någon automatisk ersättning betalas inte ut enbart för att handeln upphör.

Ett uppköp kan däremot vara orsaken till avnoteringen. Aktieägaren kan då ha fått ett erbjudande om kontanter, aktier i ett annat bolag eller en kombination av båda. Om en majoritetsägare kontrollerar mer än nio tiondelar av aktierna finns rätt att lösa in resterande aktier. Minoritetsägarna har samtidigt rätt att kräva att deras aktier löses in. Avnoteringen kan ske innan hela inlösenprocessen är avslutad.

En konkurs är en helt annan situation. Bolaget kan då inte betala sina skulder och förlorar kontrollen över sina tillgångar till konkursboet. Aktieägarna står sist i ordningen efter bolagets borgenärer och får ofta ingen ersättning. För aktier som ägs utanför ISK anses aktierna skattemässigt avyttrade den dag bolaget försätts i konkurs, normalt med ett försäljningspris på noll kronor. Innehavets klassificering påverkar därefter hur förlusten hanteras inom reglerna för skatt på onoterade aktier.

Risker efter avnoteringen

Likviditeten försämras ofta tydligt när den ordinarie börshandeln upphör. Antalet möjliga köpare minskar, avsluten sker mer sällan och skillnaden mellan önskat köp- och säljpris kan bli stor. Ett redovisat värde i depån behöver därför inte motsvara det pris som går att få vid en faktisk försäljning.

Informationsflödet kan också förändras. De löpande informationskraven från marknadsplatsen upphör efter avnoteringen, även om bolaget fortfarande omfattas av aktiebolagslagen, bokföringsregler och krav på årsredovisning. Färre rapporter och pressmeddelanden gör det svårare att följa ekonomin, värdera aktierna och upptäcka nya finansieringsbehov.

Aktieägaren behöver därför följa bolagets kommunikation, spara avräkningsnotor och säkerställa att anskaffningsvärdet är dokumenterat. Vår samlade sida för att utforska bolag och marknadsinnehåll ger en bredare bild av den onoterade marknaden, medan frågor om aktieslag som hanteras via vår plattform kan tas upp genom att kontakta oss.

Ansvarsfriskrivning: Innehållet i denna artikel tillhandahålls endast i informationssyfte och utgör inte skatterådgivning, juridisk rådgivning eller individuell rekommendation. Skatteutfall påverkas av gällande rätt och de specifika omständigheterna i varje enskilt fall. Eqvor eftersträvar att informationen ska vara korrekt och aktuell, men lämnar inga uttryckliga eller underförstådda garantier avseende innehållets riktighet, fullständighet eller aktualitet. Eqvor frånsäger sig, i den mån det är tillåtet enligt tillämplig rätt, ansvar för skada eller förlust som uppkommer till följd av användning av artikeln eller tillit till dess innehåll. Den som överväger att agera utifrån informationen bör inhämta självständig rådgivning från Skatteverket eller annan kvalificerad rådgivare.